Loading...
You are here:  Home  >  Analyser  >  Current Article

SHB höjer riktkursena för Unibet och NetEnt

By   /  September 7, 2015  /  No Comments

    Print       Email

Handelsbanken skriver i ett morgonbrev att de höjer sin rekommendation för spelbolagen NetEnt och Unibet till köp från tidigare öka. Riktkursen ökas samtidigt för NetEnt till 560 kronor från tidigare 395 kronor och för Unibet till 795 kronor från tidigare 698 kronor.

Aktierna handlas till 446,50 respektive 675 kronor.

Handelsbanken höjer Unibet till köp

Unibet har ledande positioner på samtliga nordiska marknader, Nederländerna och Belgien. Bolaget finns dessutom i Australien, Storbritannien och Italien samt har en stark position i Frankrike där man har en option om reglerna för spel förändras.

Det skriver Handelsbanken i en analys.

Ledningen har erfarenhet av omreglerade marknader, med starka positioner efter omregleringarna i Belgien och Danmark. Därtill är den historiska organiska tillväxten imponerande.

“Vi tror inte att det är omöjligt att Unibet kan omvärderas till P/E 20x vår vinstprognos för 2017, vilket implicerar en börskurs på strax under 800 kronor på ett års sikt”, skriver Handelsbanken.

Unibet har avtalat om förvärv av iGame och dess dotterbolag till EBITDA 6,2x. iGame är en specialiserad speloperatör med fokus på Norden (i synnerhet Finland) och Centraleuropa som är starkt inom främst casino och poker online genom sju lokala varumärken.

“I linje med vår syn på en accelererande övergång till online har vi dessutom höjt våra prognoser för den organiska tillväxten”, skriver Handelsbanken. Slutligen har en något svagare GBP bidragit till högre vinstprognoser. Sammantaget har Handelsbanken höjt sina vinstprognoser för 2016-17 med drygt 20 procent. Handelsbanken höjer sin rekommendation till köp (öka). Riktkursen höjs till 795 kronor från tidigare 698 kronor.

Källa: Handelsbanken

Handelsbanken ser fortsatt potential i NetEnt

2014 var ett spektakulärt år för spelbolagen och 2015 har börjat starkt. Den starka tillväxten i fjol verkade vara ett resultat av Fotbolls-VM och det ökade spelintresset som följde därav. Nu tror vi dock att den ihålligt höga tillväxten är ett tecken på en ”ketchupeffekt” från traditionellt spelande (offline) till online-spel.

Det framgår av en analys.

Ett tecken på detta är att omsättningen för de nordiska spelmonopolen minskade med 5 procent under 2014, trots att det var ett intensivt sportår.

Det är svårt att uppskatta spelmarknadernas storlek. Under 2014 uppvisade det svenska och norska spelmonopolen intäkter på 5 miljarder euro, och bedömare menar att den europeiska och globala spelmarknaden (offline) kan vara värd 80 respektive 340 miljarder euro.

“Oavsett kvaliteten på datan är spelmarknaderna stora. De nordiska marknaderna ligger i framkant när det gäller övergången från offline- till online-spel, vilket bådar gott för spelbolagens utveckling i Europa”, skriver Handelsbanken.

NetEnt är en världsledande leverantör av casinospel och har många av de mest framgångsrika spelbolagen på sin kundlista. Bolaget har under lång tid vuxit snabbare än den underliggande spelmarknaden.

“Vi gillar NetEnt:s konjunkturstabila verksamhet, den breda geografiska exponeringen och därmed relativt låga politisk risk”, skriver Handelsbanken.

Bolagets globala ambitioner är tydliga och flera av kunderna har redan lanserat i USA, Asien och Latinamerika. I Europa är cirka 25 procent av casinomarknaden online, vilket är avsevärt mer än i andra regioner.

“Frågan är varför 75 procent är offline och hur stor och snar ketchupeffekten blir. Vi räknar med att NetEnt kommer att uppvisa en försäljnings och vinsttillväxt på 30-50 procent i år (33 procent försäljningstillväxt i genomsnitt sedan 2005), vilket motiverar den höga värderingen (P/E 36x 2016pr)”, skriver Handelsbanken.

Handelsbanken bedömer att utsikterna är ljusa och höjer rekommendationen till köp (tidigare öka).

Riktkursen höjs till 560 kronor från tidigare 395 kronor.

Källa: Handelsbanken

    Print       Email