Loading...
You are here:  Home  >  Nyheter  >  Current Article

Underliggande styrka i Unibets rapport

By   /  August 8, 2013  /  No Comments

    Print       Email

Om Betssons rapport beskrevs som underliggande svag, får Unibets sägas vara underliggande stark även fast marknaden tog emot rapporten något negativt på en stillastående börs i övrigt. Aktien handlas ned 3% på eftermiddagen under lugn sommarhandel. Sportboksmarginalen kom in på 6.1%, under genomsnittet och under motsvarande period förra året. Q2 2012 hade också fördel av EM i fotboll, att ta hänsyn till i en årsjämförelse. OS i London inträffade  i Q3 2012.

Vad var bra?

Intäkterna. Trots en lägre marginal i SB samt frånvaro av EM i fotboll växer bolaget intäkterna med 19% (13% valutajusterat). Notera dock att Bet24 inte bidrog under hela Q2 2012.

Norden. Växer 21%, delvis hjälpta av valutan. Eftersom över 50% av intäkterna kommer från Norden är det viktigt att bolaget är lyckosamma i Norden. Notera dock igen att Bet24 inte bidrog under hela Q2 2012.

Mycket positiva tongångar från både Danmark och Belgien vilket är viktiga reglerade marknader för Unibet. Belgien är extra intressant då det finns ’barriers to enter’ eftersom man måste ha ett fysiskt casino i landet, vilket Unibet har genom samarbetet med Rank. Dessutom är skatten låga 11%, jämfört med exempelvis Danmarks 20%.

Vinsten per aktie. Ökar 17%, i linje med intäkterna. Detta skiljer Unibet från Betsson.

Kambi live med 888 samt lanserat häst- och hundspel i Storbritannien. 888 ska dock inte överskattas inom Sportsbetting som diskuterades i en tidigare artikel.

Marknadsföringen. Bolagets mål är att återinvestera 30-35% av spelöverskottet, Q2 var något över 35%. Q4 bedöms av Unibet ligga väsentlig lägre. Unibet verkar få utväxling på investeringarna samtidigt som den planerad nedgången ger stöd till resultatet i Q3 och framförallt Q4.

Aktiva kunder. Trots tuffa jämförelsetal är 5% bättre än vad det låter med tanke på förra årets EM. Unibet har tidigare år haft en mer betydande effekt av dessa evenemang. Notera att kunderna från Bet24 i detta fall är medräknade.

Reglerade marknader. Trots att bolagets intäkter från reglerade marknaden minskade något, kommer 25% av intäkterna från reglerade marknader med mindre risk och redan under beskattning.

Teknisk migrering. Unibet har slutfört migrationen av sina sajter (inklusive white labels) till en ny plattform. Migrationen har varit lyckosam.

Var var dåligt?

Trading outlook. Intäkterna för juli växer blott 10%, vilket innebär runt 5% valutajusterat. Detta gäller dock den säsongsmässigt svagaste månaden under året, varför detta kan ändras under de betydligt viktigare augusti och september.

Australien. Mellan raderna tycks Australien inte imponera och bolaget avvaktar marknadsföring innan de anser att de har den rätta produkten på plats, exempelvis australisk hästsport. Situationen verkar vara likartad i Italien där Unibet faktiskt varit verksamma under en längre period numera.

Frankrike. Bolaget bekräftar att man kör Frankrike med ’break-even ambition’ under den rådande orimliga beskattningen. Frankrike är ett sänke för Unibet under rådande spellagstiftning.

Bonza Gaming. ’Still early days’, ’interesting development’ ‘innovation play’, ‘another horse in the race’ betyder på ren svenska att lanseringen inte har varit lyckosam.

Storbritannien. Unibet har som ambition att bli top 5 i Storbritannien inom sportsbetting, vilket är väldigt aggressivt på den mest konkurrensutsatta marknaden som finns. Man slåss med klassiska aktörer som Ladbrokes, William Hill, Bet365, Betfair, Paddy Power, BetVictor, Coral, Stan James, Betfred, Sportingbet. Då har jag uteslutit internationella aktörer såsom bwin, betsson och alla asiatiska aktörer som figurerar på diverse fotbollströjor i Premier League. Detta kan definitivt kosta mer än vad det smakar och om de är seriösa i sin ambition väntar extrema marknadsföringskostnader.

Antalet anställda. Bolaget har 875 anställda jämfört med 671 ett år sedan, en ökning med 30%. Ökningen sedan Q1 är på blygsamma 3.3% dock. I Q1-rapporten framkom en explosion av antalet anställda i Kambi. Idag uppgår Kambis anställda till 294, drygt en tredjedel av totalen. Ökningen på årsbasis uppgår till  hissnande 72%, men som tur är verkar ökningen även här vara avtagande och har ökat med blott fem personer sedan Q1. En stor del av ökningen kan troligtvis förklaras av färre externa konsulter och fler anställda, vilket är positivt. Dock kvarstår faktum att framförallt Kambi inte verkar ha några skalfördelar att prata om i sin verksamhet.

Övrigt

Nederländerna. Vad som sker i Nederländerna kommer att ha en relativt stor påverkan på Unibet. En reglering väntas ske senare halvan av 2015. När analytikern i en fråga antyder att Nederländerna är en viktigare marknad än Danmark, nickar Unibets VD instämmande. Unibet har tydligen dragit ner på marknadsföringen i landet i väntan på att regleringen ska påbörjas, en ’uppmaning’ från den nederländska spellagstiftningen. Värt att hålla ögonen öppna alltså vad som händer i Nederländerna.

USA omnämndes varken i rapporten eller i presentationen.

Unibet har lanserat unibet.ee samt mariacasino.ee under lokal licens i Estland.

    Print       Email